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摩根大通维持新东方增持评级目标价34美元

发布时间:2021-01-21 16:46:21 阅读: 来源:车床厂家

北京时间7月23日下午消息,摩根大通今天发布研究报告,维持新东方(NYSE:EDU)股票“增持”(Overweight)评级,并将其目标股价从40美元下调至34美元。

以下为报告概要:

新东方2014财年第四财季业绩好于预期,营收和调整后净利润分别较预期高出3%和10%。由于夏季英语班的招生人数下滑,导致6月份的营收意外减少,其股价在业绩宣布后出现下跌。我们仍然维持该股“增持”评级,但将目标股价从之前的40美元下调至34美元。

尽管第一财季遇挫,但增长战略不受影响。新东方计划在2014财年增加40个学习中心,希望以可控的节奏提升营收,并实现健康的利润率。新东方2015财年对在线业务的研发投资也较2014财年增加60%。尽管英语相关的招生出现问题,我们仍然预计,2015和2016财年的幼儿园到小学以及国际备考课程的招生人数、学费和营业杠杆将会增长。

下调盈利预期并将目标股价降至34美元:我们将2015和2016财年的净利润预期分别下调6%和8%,以反映2015财年英语课程招生人数预期的减少。我们根据现金流量折现法(DCF)计算的目标股价从40美元降至34美元。我们2015和2016财年调整后每股收益预期分别较分析师平均预期低1%和5%。

估值、目标价和风险。新东方对应2015年的市盈率为12倍,较亚洲同类企业低了44%。我们的目标价对应2016年的市盈率为17.3倍,与2014至2016年17%的每股收益复合年增长率预期持平,较亚洲同类企业低了20%。关键下行风险包括工资和租金成本上涨、互联网内容提供商和其他知识型服务提供商的竞争。

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